คำนวณ Valuation แบบ Sum of part
ผมคำนวณ Valuation แบบ Sum of part ได้ดังนี้
ส่วนค่าเช่าตึก EPS=1.5 bht => PE ของ Property Fund ที่เป็น Free hold ประมาณ 12 เท่า => 1.5*12 = 18 บาท => discount เหลือ 2ใน3 เพราะ Dividend policy แค่ 40% => 18*2/3 = 12.6 บาท
ส่วนอื่นๆ EPS = 1.7 Bht => PE ของ property ขนาดกลางๆ 6 เท่า => 1.7x6 = 10.2 บาท
Sum of part = 12.6 +10.2 -> 22.8 Bht/Share
ว่าแต่ว่าพอมีใครทราบโครงการของปี 54 ที่จะเปิดใหม่ว่ามีมากขนาดไหน จะมี Growth เมื่อเทียบกับปี 53 นี้ซักกี่ %
วิเคราะห์การเงินแบบหยาบ ๆ ดูบ้าง:p
บริษัทมีหนี้สินทั้งหมด ราว ๆ ห้าพันล้านบาททั้งหมุนเวียนและไม่หมุนเวียน มีสินทรัพย์หมุนเวียน ราว ๆ เจ็ดพันล้านบาท ซึ่งมากกว่าหนี้สินทั้งหมดถึง สองพันล้าน จึงถือเป็น net cash company, สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงคลัง รอการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และเงินสด ดังนั้นการซื้อหุ้นณ ราคาวันนี้ ที่ forward pe ประมาณ 5 เท่า ถ้าคิดเป็น net cash pe จะลดลงเหลือแค่ สามเท่ากว่า ๆ เอง
ดูในส่วนค่าเช่าบ้าง คิด gross margin ใหม่ประมาณ 70% เพราะไม่มีค่าเสื่อม ตกกำไรราว ๆ ปีละ ขั้นต่ำ 600 ล้านบาท เท่ากับได้ค่าตอบแทนค่าเช่าเทียบกับมูลค่าตลาด 11.3%
ดูปันผลปีนี้บ้าง ไม่น่าจะต่ำกว่า 1.20 บาท เทียบกับราคาตลาด ได้ปันผลไม่ต่ำกว่า 7% ครับ
..........สรุปก็คือ ไม่ซื้อ ไม่ได้แล้ว...... :lol: :lol: :lol:
ส่วนค่าเช่าตึก EPS=1.5 bht => PE ของ Property Fund ที่เป็น Free hold ประมาณ 12 เท่า => 1.5*12 = 18 บาท => discount เหลือ 2ใน3 เพราะ Dividend policy แค่ 40% => 18*2/3 = 12.6 บาท
ส่วนอื่นๆ EPS = 1.7 Bht => PE ของ property ขนาดกลางๆ 6 เท่า => 1.7x6 = 10.2 บาท
Sum of part = 12.6 +10.2 -> 22.8 Bht/Share
ว่าแต่ว่าพอมีใครทราบโครงการของปี 54 ที่จะเปิดใหม่ว่ามีมากขนาดไหน จะมี Growth เมื่อเทียบกับปี 53 นี้ซักกี่ %
วิเคราะห์การเงินแบบหยาบ ๆ ดูบ้าง:p
บริษัทมีหนี้สินทั้งหมด ราว ๆ ห้าพันล้านบาททั้งหมุนเวียนและไม่หมุนเวียน มีสินทรัพย์หมุนเวียน ราว ๆ เจ็ดพันล้านบาท ซึ่งมากกว่าหนี้สินทั้งหมดถึง สองพันล้าน จึงถือเป็น net cash company, สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงคลัง รอการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และเงินสด ดังนั้นการซื้อหุ้นณ ราคาวันนี้ ที่ forward pe ประมาณ 5 เท่า ถ้าคิดเป็น net cash pe จะลดลงเหลือแค่ สามเท่ากว่า ๆ เอง
ดูในส่วนค่าเช่าบ้าง คิด gross margin ใหม่ประมาณ 70% เพราะไม่มีค่าเสื่อม ตกกำไรราว ๆ ปีละ ขั้นต่ำ 600 ล้านบาท เท่ากับได้ค่าตอบแทนค่าเช่าเทียบกับมูลค่าตลาด 11.3%
ดูปันผลปีนี้บ้าง ไม่น่าจะต่ำกว่า 1.20 บาท เทียบกับราคาตลาด ได้ปันผลไม่ต่ำกว่า 7% ครับ
..........สรุปก็คือ ไม่ซื้อ ไม่ได้แล้ว...... :lol: :lol: :lol: