ว่าด้วยเรื่องของกำไรคาดหวัง Expectancy : The Holy Grail of Trading
ในการที่จะอยู่รอดจากการเก็งกำไรในตลาดหุ้นนั้น มันเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง ที่คุณจะต้องทำความเข้าใจกับสมการคณิตศาสตร์บางชนิด เพื่อที่จะเพิ่มพูนศักย์ภาพของการทำกำไรอย่างสม่ำเสมอในระยะยาวของคุณ ซึ่งนั่นก็คือเรื่องของค่าความคาดหวัง โดยเรามักจะเรียกมันในวงการเก็งกำไรว่าค่า “กำไรคาดหวัง หรือ Expectancy” นั่นเอง
แล้วอะไรคือ “กำไรคาดหวัง” น่ะหรือ?
ความหมายของค่ากำไรคาดหวังหรือ Expectancy (โดย Van Tharp Institute) ถูกอธิบายไว้ดังนี้
หากคุณต้องการที่จะเข้าซื้อหุ้น ABC ในขณะนี้
และคุณได้ทำการเข้าซื้อหุ้น ABC เป็นจำนวน 100 หุ้นที่ราคา 10 ดอลลาร์
โดยที่คุณได้ทำการตั้งจุดขาดทุนไว้ที่ราคา 9 ดอลลาร์
ดังนั้น หากราคาหุ้นตกลงมาถึงที่ราคา 9 ดอลลาร์ คุณจะทำการขายหุ้น ABC ทิ้งทั้งหมด โดยยอมรับการขาดทุนเป็นเงิน 100 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไป คุณได้ทำการขายหุ้นไปที่ราคา 13 ดอลลาร์ หรือคิดเป็นกำไร 300 ดอลลาร์ออกมา
จากตัวอย่างที่คุณเห็นนี้ จะเห็นได้ว่า หากว่าราคาของหุ้นตกลงมา เราจะทำการขายหุ้น ABC ออกไปที่ราคา 9 ดอลลาร์/หุ้น ดังนั้น ความเสี่ยงเริ่มต้นของเรา (Initial Risk= “R”) จึงเท่ากับเงินจำนวน 100 ดอลลาร์ หรือ R = $100 นั่นเอง โดยผลสรุปที่ออกมาจากการเก็งกำไรครั้งนี้ก็คือ เราได้ทำการขายหุ้นไปที่ราคา 13 ดอลลาร์/หุ้น คิดเป็นกำไร 300 ดอลลาร์ หรือเทียบเท่ากับกำไร +3R นั่นเอง (300/100) ในทางกลับกันนั้น หากผลที่ออกมาคือเรากลับขาดทุนเป็นเงิน 200 ดอลลาร์ นั่นจะทำให้เรามีการขาดทุนเท่ากับ -2R ขึ้นมาแทน (คุณอาจสงสัยว่า ทำไมเราถึงขาดทุน -2R ทั้งๆที่เราได้วางแผนที่จะตัดขาดทุนที่ -1R เท่านั้น? คำตอบนั้นมีได้หลายสาเหตุ เช่น บางทีราคาของหุ้นอาจเปิดกระโดดข้ามราคาที่เราตั้งไว้ลงมา หรืออาจเกิดจากการดีเลย์ของคำสั่งขาย เมื่อทำการขายจริงๆ)
ในขณะนี้ เมื่อเราได้เข้าใจอย่างชัดเจนแล้วว่า ค่าความเสี่ยงเริ่มต้นหรือค่า “R” นั้นคืออะไร เราจะกลับมามองย้อนกลับไปพูดถึงสมการของค่า “กำไรคาดหวัง” กันอีกครั้ง โดยที่ Dr. Van Tharp ได้อธิบายมันเอาไว้อย่างง่ายๆว่า
———————————————————————————————————————————————————–
———————————————————————————————————————————————————–
ตารางผลการลงทุน โดยมีการซื้อ-ขายเกิดขึ้นทั้งหมดจำนวน 4 ครั้ง
เรา จะเห็นได้ว่า หลังจากการซื้อ-ขายทั้งหมด 4 ครั้งจบลง เราสามารถที่จะบอกได้ว่าระบบการลงทุนนี้ มีค่า Expectancy อยู่ที่ +2R หรือพูดอีกอย่างหนึ่งก็คือ โดยเฉลี่ยแล้วในแต่ละครั้งของการซื้อ-ขาย เราจะมีกำไรโดยเฉลี่ยเท่ากับสองเท่าของความเสี่ยงเริ่มต้น หรือ 2R ในแต่ละครั้งนั่นเอง
อย่างไรก็ตาม ถึงแม้ผลการคำนวณจะบอกให้เรารู้ว่า นี่คือระบบการลงทุนที่มีค่า Expectancy เป็นบวก แต่ การสรุปค่าของมันจากการซื้อ-ขายเพียงแค่ 4 ครั้งนั้นถือว่าน้อยจนเกินไปมากๆ ซึ่งที่จริงแล้วนั้น มันควรที่จะถูกคำนวณจากการซื้อ-ขายอย่างน้อย 50-100 ครั้ง เพื่อให้แน่ใจได้ว่าค่า Expectancy ที่ได้ออกมานั้นมีความเสถียรและแม่นยำจริงๆ
ในตอนนี้ เมื่อเราได้เข้าใจถึงค่า “R” และค่า “Expectancy” อย่างชัดเจนแล้วนั้น เราควรที่จะเห็นได้อย่างชัดเจนแล้วว่า อะไรคือสิ่งที่เราควรเพ่งความสนใจไปที่มันจริงๆ หากเราต้องการที่จะทำการพัฒนาประสิทธิภาพของระบบการลงทุนของเราต่อไป และนี่คือสมการของค่ากำไรคาดหวังหรือ Expectancy ในอีกรูปแบบหนึ่ง :
Expectancy = (0.5 x 6R)-(0.5 x 2R) = 3R-1R = 2R
( *เราสามารถใช้สมการนี้หากำไรโดยเฉลี่ยต่อครั้งคิดเป็นจำนวนเงินก็ได้ หรือคิดเป็นอัตราส่วน R-multiple ก็ได้เช่นกัน โดยแปลงกำไร-ขาดทุนแต่ละครั้งให้ออกมาเป็นค่า “R” ก่อนนั่นเอง)
สรุป : เราจะเห็นได้ว่า มี ตัวแปรหลักๆอยู่ 4 ตัวที่มีผลต่อค่ากำไรคาดหวังของเรา เราจึงควรที่จะให้ความสนใจกับสิ่งเหล่านี้เพื่อเพิ่มพูลประสิทธิภาพของค่า กำไรคาดหวังหรือ Expectancy ของเรา โดยเรามีทางเลือกดังนี้
1.เพิ่มความน่าจะเป็นที่จะได้กำไรของระบบ (Winning Probability)
2.เพิ่มอัตราส่วนขนาดของกำไรต่อความเสี่ยง (+R)
3.ลดความน่าจะเป็นที่จะขาดทุน (Losing Probability)
4.ลดอัตราส่วนขนาดของการขาดทุนต่อความเสี่ยง (-R)
และนี่คือตัวแปรทั้ง 4 ตัว ซึ่งเปรียบเสมือนกับ Holy Grail ที่แท้จริงของระบบการลงทุนของเรา จง พยายามที่จะปรับตัวเลขเหล่านี้ให้ดียิ่งขึ้น เพราะการเก็งกำไรนั้น แท้จริงแล้วมันเกี่ยวกับการที่ว่า เราจะสามารถควบคุมตัวแปรเหล่านี้ได้ดีเพียงใดนั่นเอง
แล้วอะไรคือ “กำไรคาดหวัง” น่ะหรือ?
ความหมายของค่ากำไรคาดหวังหรือ Expectancy (โดย Van Tharp Institute) ถูกอธิบายไว้ดังนี้
“ระบบการลงทุน (Trading System) แต่ละรูปแบบนั้น สามารถที่จะจำแนกหรือบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของมันได้ โดยการวิเคราะห์ถึงผลของค่า “R” (ผลกำไรขาดทุนเมื่อเปรียบเทียบกับความเสี่ยงเริ่มต้น) ที่ระบบการลงทุนนั้นๆได้ปลดปล่อยออกมาในช่วงเวลาหนึ่งๆ ดังนั้น “กำไรคาดหวัง หรือ Expectancy” จึงสามารถอธิบายอย่างง่ายๆได้ว่า มันคือค่าเฉลี่ยของค่า “R” ที่มันได้ให้ออกมาในช่วงเวลาหนึ่งนั่นเอง”จากประโยคที่คุณได้อ่านนั้นบอกให้เรารู้ว่า ก่อนที่เราจะสามารถเข้าใจถึงค่า “Expectancy” ได้นั้น เราจึงต้องทำความเข้าใจถึงค่า “R-multiple” เสียก่อน และนี่คือความหมายของมัน
“R-multiples” คือ อัตราส่วนของผลกำไรหรือขาดทุน จากความเสี่ยงเริ่มต้นที่คุณได้กำหนดเอาไว้”ยกตัวอย่างเช่น
หากคุณต้องการที่จะเข้าซื้อหุ้น ABC ในขณะนี้
และคุณได้ทำการเข้าซื้อหุ้น ABC เป็นจำนวน 100 หุ้นที่ราคา 10 ดอลลาร์
โดยที่คุณได้ทำการตั้งจุดขาดทุนไว้ที่ราคา 9 ดอลลาร์
ดังนั้น หากราคาหุ้นตกลงมาถึงที่ราคา 9 ดอลลาร์ คุณจะทำการขายหุ้น ABC ทิ้งทั้งหมด โดยยอมรับการขาดทุนเป็นเงิน 100 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไป คุณได้ทำการขายหุ้นไปที่ราคา 13 ดอลลาร์ หรือคิดเป็นกำไร 300 ดอลลาร์ออกมา
จากตัวอย่างที่คุณเห็นนี้ จะเห็นได้ว่า หากว่าราคาของหุ้นตกลงมา เราจะทำการขายหุ้น ABC ออกไปที่ราคา 9 ดอลลาร์/หุ้น ดังนั้น ความเสี่ยงเริ่มต้นของเรา (Initial Risk= “R”) จึงเท่ากับเงินจำนวน 100 ดอลลาร์ หรือ R = $100 นั่นเอง โดยผลสรุปที่ออกมาจากการเก็งกำไรครั้งนี้ก็คือ เราได้ทำการขายหุ้นไปที่ราคา 13 ดอลลาร์/หุ้น คิดเป็นกำไร 300 ดอลลาร์ หรือเทียบเท่ากับกำไร +3R นั่นเอง (300/100) ในทางกลับกันนั้น หากผลที่ออกมาคือเรากลับขาดทุนเป็นเงิน 200 ดอลลาร์ นั่นจะทำให้เรามีการขาดทุนเท่ากับ -2R ขึ้นมาแทน (คุณอาจสงสัยว่า ทำไมเราถึงขาดทุน -2R ทั้งๆที่เราได้วางแผนที่จะตัดขาดทุนที่ -1R เท่านั้น? คำตอบนั้นมีได้หลายสาเหตุ เช่น บางทีราคาของหุ้นอาจเปิดกระโดดข้ามราคาที่เราตั้งไว้ลงมา หรืออาจเกิดจากการดีเลย์ของคำสั่งขาย เมื่อทำการขายจริงๆ)
ในขณะนี้ เมื่อเราได้เข้าใจอย่างชัดเจนแล้วว่า ค่าความเสี่ยงเริ่มต้นหรือค่า “R” นั้นคืออะไร เราจะกลับมามองย้อนกลับไปพูดถึงสมการของค่า “กำไรคาดหวัง” กันอีกครั้ง โดยที่ Dr. Van Tharp ได้อธิบายมันเอาไว้อย่างง่ายๆว่า
“ค่ากำไรคาดหวัง หรือ Expectancy นั้น คือค่าเฉลี่ยของค่า “R” ที่คุณคาดหวังจากระบบการลงทุน ภายใต้การซื้อ-ขายในหลายๆครั้ง หรือพูดอีกอย่างก็คือ ค่า Expectancy จะบอกให้คุณรู้ว่า คุณจะสามารถคาดหวังถึงกำไรจากการซื้อ-ขายหุ้นโดยเฉลี่ยในแต่ละครั้งได้มาก เท่าไหร่ โดยคิดเทียบเป็นอัตราส่วนจากความเสี่ยงเริ่มต้นที่ 1 ดอลลาร์”ยกตัวอย่างเช่น
———————————————————————————————————————————————————–
| ราคาซื้อ | จุดตัดขาดทุน | ค่า “1R” | ราคาขายที่เกิดขึ้นจริง | กำไร/ขาดทุน | |
| Trade 1 | $50.00 | $45.00 | $5.00 | $60.00 | +2R |
| Trade 2 | $22.00 | $20.00 | $2.00 | $16.00 | -3R |
| Trade 3 | $100.00 | $80.00 | $20.00 | $300.00 | +10R |
| Trade 4 | $79.00 | $70.00 | $9.00 | $70.00 | +1R |
| กำไรสุทธิ | +8R | ||||
| ค่า Expectancy (เฉลี่ย=8R/4) | +2R |
ตารางผลการลงทุน โดยมีการซื้อ-ขายเกิดขึ้นทั้งหมดจำนวน 4 ครั้ง
เรา จะเห็นได้ว่า หลังจากการซื้อ-ขายทั้งหมด 4 ครั้งจบลง เราสามารถที่จะบอกได้ว่าระบบการลงทุนนี้ มีค่า Expectancy อยู่ที่ +2R หรือพูดอีกอย่างหนึ่งก็คือ โดยเฉลี่ยแล้วในแต่ละครั้งของการซื้อ-ขาย เราจะมีกำไรโดยเฉลี่ยเท่ากับสองเท่าของความเสี่ยงเริ่มต้น หรือ 2R ในแต่ละครั้งนั่นเองอย่างไรก็ตาม ถึงแม้ผลการคำนวณจะบอกให้เรารู้ว่า นี่คือระบบการลงทุนที่มีค่า Expectancy เป็นบวก แต่ การสรุปค่าของมันจากการซื้อ-ขายเพียงแค่ 4 ครั้งนั้นถือว่าน้อยจนเกินไปมากๆ ซึ่งที่จริงแล้วนั้น มันควรที่จะถูกคำนวณจากการซื้อ-ขายอย่างน้อย 50-100 ครั้ง เพื่อให้แน่ใจได้ว่าค่า Expectancy ที่ได้ออกมานั้นมีความเสถียรและแม่นยำจริงๆ
ในตอนนี้ เมื่อเราได้เข้าใจถึงค่า “R” และค่า “Expectancy” อย่างชัดเจนแล้วนั้น เราควรที่จะเห็นได้อย่างชัดเจนแล้วว่า อะไรคือสิ่งที่เราควรเพ่งความสนใจไปที่มันจริงๆ หากเราต้องการที่จะทำการพัฒนาประสิทธิภาพของระบบการลงทุนของเราต่อไป และนี่คือสมการของค่ากำไรคาดหวังหรือ Expectancy ในอีกรูปแบบหนึ่ง :
Expectancy=(Winning Probability x Average Win)-(Losing Probability x Average Loss)จากตัวอย่างในระบบที่แล้วนั้น เราจะมี Winning Probability ที่ 2/4 ครั้ง (0.50) โดยมี Average Win เท่ากับ 12R/2R (6R) และเราจะมี Losing Probability เท่ากับ 2/4 ครั้ง (0.50) โดยมี Average Loss เท่ากับ -4R/2 (2R) นั่นเอง ดังนั้น
โดยที่
Winning Probability (WP) = ความน่าจะเป็นที่จะได้กำไร
Average Win (AW) = ขนาดของกำไรโดยเฉลี่ย (กำไรทั้งหมด/จำนวนครั้งที่ได้กำไร)
Losing Probability (LP) = ความน่าจะเป็นที่จะขาดทุน (กำไรทั้งหมด/จำนวนครั้งที่ขาดทุน)
Average Loss (AL) = ขนาดของการขาดทุนโดยเฉลี่ย
Expectancy = (0.5 x 6R)-(0.5 x 2R) = 3R-1R = 2R
( *เราสามารถใช้สมการนี้หากำไรโดยเฉลี่ยต่อครั้งคิดเป็นจำนวนเงินก็ได้ หรือคิดเป็นอัตราส่วน R-multiple ก็ได้เช่นกัน โดยแปลงกำไร-ขาดทุนแต่ละครั้งให้ออกมาเป็นค่า “R” ก่อนนั่นเอง)
สรุป : เราจะเห็นได้ว่า มี ตัวแปรหลักๆอยู่ 4 ตัวที่มีผลต่อค่ากำไรคาดหวังของเรา เราจึงควรที่จะให้ความสนใจกับสิ่งเหล่านี้เพื่อเพิ่มพูลประสิทธิภาพของค่า กำไรคาดหวังหรือ Expectancy ของเรา โดยเรามีทางเลือกดังนี้
1.เพิ่มความน่าจะเป็นที่จะได้กำไรของระบบ (Winning Probability)
2.เพิ่มอัตราส่วนขนาดของกำไรต่อความเสี่ยง (+R)
3.ลดความน่าจะเป็นที่จะขาดทุน (Losing Probability)
4.ลดอัตราส่วนขนาดของการขาดทุนต่อความเสี่ยง (-R)
และนี่คือตัวแปรทั้ง 4 ตัว ซึ่งเปรียบเสมือนกับ Holy Grail ที่แท้จริงของระบบการลงทุนของเรา จง พยายามที่จะปรับตัวเลขเหล่านี้ให้ดียิ่งขึ้น เพราะการเก็งกำไรนั้น แท้จริงแล้วมันเกี่ยวกับการที่ว่า เราจะสามารถควบคุมตัวแปรเหล่านี้ได้ดีเพียงใดนั่นเอง